莫迪对巴基斯坦放狠话：印度的水曾经都是向外流的，但现在要停下
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近年来，跟着免签便当方针的接连出台，来华境外旅客数量明显添加，在华消费热心继续升温。4月8日，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务办法的公告》，将离境退税“即买即退”从多地试点推广至全国，进一步激起了境外旅客入境消费生机。
为更好营建境外旅客来华旅行和消费环境，此次六部分联合制发《告诉》，将离境退税起退点从500元下调至200元，并在转账退税已清晰不设上限的基础上，将现金退税限额从1万元上调至2万元，且同步推进退税商铺增量扩容、丰厚退税产品供应、进步退税快捷度。
税务总局据此配套修订《境外旅客购物离境退税管理办法》，进一步优化税收服务，简化退税操作，协助境外旅客更快捷享用离境退税方针。比方，优化信息系统，完成全流程电子处理离境退税，商铺处理退税开单时可主动带入购物发票信息，进步开单和核验功率，缩短旅客等待时间。又如，放宽入门条件，在交税信誉较好的A级和B级交税人可申请成为退税商铺的基础上，将新办企业即交税信誉为M级的交税人也归入进来，然后满意更多境外游客的退税需求。一起，加速退税商铺存案处理流程，对契合条件的商铺，向主管税务机关存案并收取退税商铺标识以及装置离境退税管理信息系统后，即可成为退税商铺。
“同步修正《境外旅客购物离境退税管理办法》，将进一步便当相关方针的操作施行，保证六部分印发的《告诉》第一时间落地收效。”国家税务总局货品和劳务税司有关负责同志表明，此次方针的完善和配套服务行动的推广，将进步退税商铺存案和处理退税的功率，招引更多商铺参加，进一步进步境外旅客退税体会，招引更多境外人员来华，扩展入境消费。
“此次方针的施行可进一步凝集各部分合力，有利于丰厚商场供应，充沛开释离境退税方针效应。”中央财经大学副校长陈斌开以为，“为境外旅客供给多元化的购物挑选和愈加优质快捷的退税服务，有助于激起境外旅客入境消费生机，有用助力高水平对外开放和经济增加。”
税务总局货品和劳务税司负责人还表明，税务部分将继续加强相关方针宣扬教导，完善离境退税商铺动态地图供境外旅客查询，针对不同国别游客需求编写多种语言的离境退税处理攻略，进一步进步退税智能化、快捷化水平，更好进步境外旅客消费体会，更好助力开释入境旅行消费潜力。
文/北京青年报记者 宋霞
修改/樊雄伟
半两财经｜简化退税操作 国家税务总局修订《境外旅客购物离境退税管理办法》
4月27日，结合商务部、财政部、文明和旅行部、海关总署、税务总局和我国民航局6部分发布《进一步优化离境退税方针扩展入境消费的告诉》，税务总局修订了《境外旅客购物离境退税管理办法》，进一步推出离境退税便...
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余某原是一家餐厅的职工。在交际媒体上，这家餐厅因养有几只企鹅而颇受“带娃家庭”的喜爱，是个小有名气的“遛娃名胜”“网红餐厅”。但是，因经营不善，这家餐厅关闭歇业，还拖欠了余某等职工的数万元薪酬。在开始恳求实行后，职工们有些苦恼——餐厅法定代表人名下无可供实行的产业，最“值钱”的便是那6只企鹅宝宝。
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陈述首要观念如下：
与该行交流过的人都没有真实清晰的商场方针。该行所见到的最出色的研讨是亚伦・诺德维克在不同盈余布景下对多种情形的剖析(见文末图表)。在关税影响、影响机遇、决心冲击等方面简直毫无条理的状况下，想要对年末标普500指数(SPX)有一个牢靠的猜测底子不或许。
上星期五晚些时候，有一篇博客报导称，特朗普正在下降关税力度，而且美联储预备在必要时采纳举动。因为简直无法确认合理的估值倍数，现在也很难做出整体盈余猜测，所以自上而下的商场观念难以构成。自下而上来看，关税对每家公司形成的危害需求很长时刻才干清楚。若要在此处持达观观念，就得着眼于2026年的状况(而且对当下的全部不闻不问、视若无睹)。大多数出资者的根本预期是，2025年经济堕入阑珊，每股收益(EPS)在第二季度或第三季度触底，第四季度和2026年完成环比改进(相似2020年5月应对新冠疫情的战略，乃至是2022年的低点走势)。
美国国债商场将因近期的阅历而长时刻受损。自4月2日宣告加征关税以来，国债收益率上升，虽然股市暴降。10年期国债收益率上升30个基点，2年期与10年期国债收益率曲线利差扩展33个基点，但标普500指数却跌落了7%。虽然收益率上升，美元(兑一篮子钱银，即DXY)却价值下降了3.3%。
美国国债商场不再是牢靠的避风港。问题不只在于特朗普总统加征关税的起伏，方针拟定的重复无常也让美国财物一般享有的特别优势遭到质疑。
现在，国债商场的危险溢价显着上升，无论是从长时刻国债收益率分化中体现，仍是从短期3个月期国库券与3个月期隔夜指数交换(OIS)利差扩展(两周内从-0.5个基点扩展至+15个基点)中反映出来。
商场动乱的规则现已改动：即便是最根本的60/40股债出资组合战略也不再见效。出资者正在减持美国股票和国债头寸，转而投向欧洲债券。这些商场功用失调的事情不会容易被忘记，在本届美国政府执政期间必定更是难以被忘记。
外国本钱回流显着，但主权国家兜售美国国债的状况并不明亮。外汇商场上，美元与美国和外国利差之间的相关性正在被打破。欧元兑美元在一周内上涨超越4%，而德国与美国30年期国债利差扩展62个基点。详细而言，美国30年期国债收益率上升51个基点，而德国30年期国债收益率下降11个基点。
与此一起，避险财物也遍及遭到追捧，瑞士法郎兑美元价值下降6%，日元兑美元跌落3.1%，而黄金价格上涨6.4%。显着，因为对贸易战的忧虑，外国本钱正在逃离美国财物，流向“更安全的当地”。
瑞银运用自有资金流数据编制的外汇资金流监测东西闪现，曩昔一周，财物办理公司买入了4倍标准差的瑞士法郎、2倍标准差的日元和1.1倍标准差的欧元，一起卖出了1.3倍标准差的美元。
金融中介机构买入了5.5倍标准差的黄金。出资者越来越忧虑外国主权出资组合正在兜售美国国债。但是，到现在为止，简直没有依据能够证明这一点。4月3日至9日，美联储发布的为外国官员和世界账户保管证券的周度陈述数据保持稳定。
美国短期利率和高收益信贷将会承压。商场现已提早消化了美联储的降息预期，但起伏仅略低于3.5%。这好像并不合理。信贷息差虽已扩展，但与股市或经济远景仍远不匹配。瑞银经济学家估量，美国关税的加权均匀税率已从上星期三的19.5%降至18%。2月份时这一税率为2.5%。
美国经济增加将会放缓，但在硬数据中体现出来还需求一段时刻。现在，关税将影响通货膨胀和通胀预期(家庭通胀预期的确现已遭到影响，现在处于几十年来的高位)。商场估量美联储本年将三次降息25个基点，之后仅再降息一次。美联储现在更有或许保持利率以对立通胀，然后在增加数据呈现变化时大幅降息(因为关税影响、数据搜集和发布存在时滞，或许要到7月才会闪现，9月才会显着体现)。
下一年5月，鲍威尔主席将由特朗普录用的人接任。美联储估量的长时刻中性利率至少比商场预期的利率低谷低50个基点。高收益信贷在商场中的体现也令人忧虑。在曩昔八周里，出资级与高收益债券的息差或许扩展了140个基点，但仍比2015年美联储抛弃加息、经济周期性放缓时的最大息差低250多个基点。事实上，现在的息差与2019年时并无显着差异。相同，在曩昔几周，出资级非金融债券息差扩展了50个基点，这是一个较大的变化，但在经济周期性放缓(更不用说潜在的经济阑珊)期间，这一变化起伏仅为典型变化的一半乃至四分之一。
惊惧指数(VIX)处于40-60这一高位区间的较低水平，这意味着下个月标普500指数每日价格动摇区间估量为3-4%。鉴于动摇率如此之高，可运用动摇率妨碍看跌期权(VKOs)和跌落出局看跌期权(PDOs)进行对冲。上星期，标普500指数接连多日较前一买卖日收盘价呈现超越5%的日内价格动摇。上涨和跌落的起伏相同明显，周一曾在30分钟内创下8%的涨幅，周三有494只标普500指数成份股收盘上涨，使得一周内的实践相关性到达90%，这是自新冠疫情以来从未呈现过的水平。自4月2日起，标普500指数1天到期(1DTE)跨式期权隐含的日均盈亏平衡动摇起伏为2.8%，而实践的动摇起伏(以与前一买卖日收盘价的最大误差核算)均匀超越6%(其间1次动摇起伏达10%，2次为6-7%，3次为4-5%)。
从本质上讲，短期期权看起来十分贵重，但关于那些预备进行日内波段买卖的出资者来说，这些动摇足以证明期权溢价是合理的。寻求持有期限在一个月及以上期权的出资者会发现，因为惊惧指数(VIX)过高，惯例期权难以带来抱负收益。比较之下，该行依然看好一些运用隐含动摇率上升、比较一般看跌期权更具价格优势的期权结构。例如，履行价格为95%、动摇率妨碍为40的标普500指数2个月期看跌期权，只需未来两个月的实践动摇率不超越40，到期时的收益就与一般看跌期权相同，其指示性本钱为1.05%(比较一般期权3.3%的指示性溢价，扣头起伏达三分之二，而标普500指数2个月期实践动摇率很少超越40)。相同付出1.05%的溢价，出资者也能够考虑履行价格为95%、到期妨碍水平为84%的2个月期看跌期权(即只需到期日标普500指数高于84%，即便价格超预期动摇，仍可取得收益)。
附录：4月初以来对冲基金转向防护，买入美国耐用消费品(到4月11日的数据)
自4月初以来，根本面多空对冲基金在美国商场净买入124个基点;详细来看，对冲基金在4月的前五个买卖日卖出，在曩昔三个买卖日买入。
职业资金流向(4月1日-4月10日)：
科技职业资金大幅流入/流出
自4月初以来，对冲基金净买入软件与服务板块(72.09个基点，多头买入)以及半导体及半导体设备板块(43.89个基点，多头买入)，一起净卖出科技硬件与设备板块(-34.95个基点，多头卖出)。耐用消费品和服装板块被买入上星期，耐用消费品和服装板块因卖空呈现净卖出，在90天关税暂缓办法宣告后(现在12个月净敞口排名处于第100百分位)，转为净买入(周三超2倍标准差买入，周四超3倍标准差买入)。动力板块：上星期对冲基金净卖出动力板块，在曩昔三个买卖日(周二-周四超1倍标准差)回补空头头寸。
本文源自：智通财经网
瑞银：对标普方针缺少决心能长时间 美国国债商场或许长时间受损
智通财经APP得悉，瑞银发布9位剖析师联名陈述称，与该行交流过的人对标普方针均缺少决心。美国国债商场或许长时刻受损，方针重复致股债同跌，10年期收益率反升30bp，美元价值下降3.3%，资金转向欧...